最近建筑建材板块迎来结构性行情，尤其是装配式建筑政策持续加码、海外基建需求升温背景下，一家深耕铝模赛道的龙头企业频频进入投资者视野——志特新材。

　　这家2011年成立、2021年登陆创业板的民营企业，在经历2023年行业周期低谷的亏损阵痛后，2024年实现扭亏为盈，2025年更是迎来业绩翻倍式爆发，从区域民企成长为全球化布局的绿色建筑新材龙头，上演了一场精彩的“困境反转”大戏。

　　很多散户对志特新材的印象还停留在“生产铝合金模板”，其实这只是它核心业务的一部分。

　　公司成立于2011年，2021年4月30日在深交所创业板上市，注册地位于江西省抚州市广昌县工业园区，是一家专注于绿色建筑模架系统综合服务的高新技术企业。

　　公司实际控制人为高渭泉、刘莉琴夫妇，通过珠海凯越高科技产业投资有限公司（持股33.56%）实现对公司的控股，股权结构稳定且集中，有利于战略决策的高效执行。

　　截至2025年三季度末，公司前十大流通股东持股占比达47.7%，机构持股以私募、保险资金为主，体现了机构对公司长期发展的认可。

　　作为一家典型的绿色建筑配套企业，公司员工规模稳步扩张，业务覆盖全球多个国家和地区，已形成“研发、设计、生产、租售、技术服务”一体化的完整商业模式。

　　1. 核心业务：绿色建筑模架系统，以铝合金模板为核心，涵盖标准层、地下室、变化层全系列产品，凭借环保、高效、复用率高的优势，广泛应用于房地产开发、基建工kaiyun 开云官方入口程、保障性住房等领域，是公司营收和利润的核心支柱。

　　2. 延伸业务：智能爬架、装配式构件等，逐步向桥梁、隧道、管廊、轨道交通等公共基础设施领域延伸，丰富业务矩阵，提升抗周期能力。

　　3. 创新业务：通过设立合资公司、战略合作等方式切入“量子+AI”新材料赛道，布局超级隔热材料、化学机器人平台等，打造第二增长曲线，推动公司从传统建材制造商向高科技新材料企业转型。

　　根据公司公告，2023年受铝价波动、行业竞争加剧影响，公司归母净利润亏损0.45亿元；2024年实现营收25.26亿元（同比+12.88%），归母净利润0.74亿元（同比+262.69%），成功扭亏为盈；

　　而2026年1月发布的2025年度业绩预告显示，公司预计2025年归母净利润为1.6亿元至2.0亿元，较上年同期增长117.11%至171.39%，扣非归母净利润同比增长192.40%至274.28%，业绩实现爆发式增长，核心驱动力是铝模主业提质增效、海外业务放量及降本增效举措落地。

　　发展装配式建筑是我国建造方式的重大变革，也是推进供给侧结构性改革和新型城镇化发展的重要举措，国务院早在2016年就出台指导意见，明确力争用10年左右时间，使装配式建筑占新建建筑面积的比例达到30%，并在土地供应、财政金融等方面给予政策支持。

　　2025年作为“十四五”规划收官之年，各地装配式建筑推广力度持续加大，政府投资工程带头采用装配式建筑，带动铝模等配套产品需求持续释放，为志特新材核心业务增长提供了坚实的政策支撑。

　　公司深度践行“一带一路”国家战略，坚定实施国内国际双轮驱动发展模式，在巩固东南亚、港澳台等重点区域市场优势的基础上，稳步推进中东、中亚、非洲、南美、澳洲、欧洲及北美等新兴市场开拓。

　　2025年公司海外业务收入有望突破10亿元目标，叠加沙特NEOM新城、马来西亚基建项目等海外重点客户的合作落地，海外市场已成为公司业绩增长的重要引擎。

　　在全球基建复苏、绿色建筑理念普及的背景下，公司铝模产品凭借成本优势和技术实力，有望持续抢占海外市场份额，打开长期增长空间。

　　一方面，公司将铝模业务向桥梁、隧道、管廊等公共基础设施领域延伸，摆脱对房地产行业的单一依赖，顺应国内基建发力的趋势，进一步扩大市场需求；

　　另一方面，公司布局“量子+AI”新材料赛道，研发超级隔热材料等高端产品，切入高科技新材料领域，打破传统业务边界，有望培育新的利润增长点，推动公司从“建筑模架服务商”向“综合新材料企业”转型，打开远超传统铝模业务的想象空间。

　　虽然公司已逐步拓展基建和海外市场，但核心业务仍与房地产行业高度相关，当前房地产行业深度调整，房企资金压力较大，可能导致铝模租赁需求不及预期，影响公司营收增长。

　　同时，铝合金是公司核心原材料，铝价的大幅波动直接影响公司生产成本和毛利率，2023年公司亏损的核心原因之一就是铝价波动带来的成本压力，尽管2025年毛利率有所提升，但原材料价格波动仍将是公司盈利稳定性的重要隐患。

　　铝模行业进入门槛相对较低，市场参与者较多，除了鸿路钢构、合诚股份等头部企业外，还有大量中小型企业，行业同质化竞争较为激烈。

　　部分中小企业通过低价竞争抢占市场份额，可能导致行业整体毛利率下滑，挤压志特新材的盈利空间。

　　同时，在装配式构件等延伸领域，也面临着传统建材企业的跨界竞争，市场竞争压力持续加大。

　　二是汇率波动风险，海外业务收入主要以美元等外币结算，汇率波动可能导致汇兑损失，影响公司盈利；

　　三是海外本土化运营风险，不同国家和地区的建筑标准、市场环境存在差异，可能增加公司的运营成本和管理难度。

　　志特新材是国内建筑铝模系统领域的领军企业，市场份额稳居前列，在铝模设计、生产、租赁等环节拥有丰富的行业经验。

　　公司凭借全系列铝模产品、一体化服务能力，与碧桂园、万科、保利等国内头部房企建立了长期稳定的合作关系，同时在海外市场快速拓展，海外业务增速行业领先，形成了较强的品牌优势和客户粘性，这种龙头地位难以被中小型企业撼动。

　　公司构建了“研发、设计、生产、租售、技术服务”一体化的商业模式，相较于单纯的铝模生产企业，能够为客户提供全方位的解决方案，降低客户的采购成本和沟通成本，提升客户体验。

　　同时，一体化模式能够实现各环节的协同发力，比如研发环节贴合市场需求，生产环节精准匹配订单，租赁环节提升资产利用率，技术服务环节增强客户粘性，形成了独特的竞争优势。

　　公司作为高新技术企业，注重技术研发投入，在铝模轻量化、标准化、智能化等方面拥有多项核心技术和专利，能够持续提升产品竞争力。

　　同时，公司通过员工持股平台（珠海志同、舟山志壹）实现核心团队与公司利益的深度绑定，2024年推出的股权激励计划，设定2024—2026年净利润目标分别为0.8亿元、2亿元、3亿元，境外营收目标不低于5亿元、10亿元、15亿元，既彰显了公司对未来增长的信心，也稳定了核心团队，为技术创新和业务发展提供了人才保障。

　　公司核心客户主要集中在房地产行业，且对碧桂园、万科等头部房企依赖度较高，客户集中度偏高。

　　若未来头部房企出现资金链问题，减少铝模采购或租赁需求，或终止合作，将对公司的营收和利润产生较大影响，公司抗客户风险能力较弱。

　　尽管公司正在拓展基建和海外客户，但短期内仍难以改变对房地产头部房企的依赖。

　　2023年亏损、2024年扭亏、2025年爆发式增长，盈利波动幅度较大，反映出公司对成本和费用的控制能力仍有提升空间。

　　同时，公司创新业务尚处于培育期，短期内难以贡献大规模利润，核心盈利仍依赖铝模业务，盈利结构较为单一，进一步影响了盈利稳定性。

　　公司股权结构集中于实际控制人夫妇，虽然有利于战略决策的高效执行，但也可能存在决策过于集中的风险。

　　此外，2025年9月公司临时股东大会部分议案遭中小股东反对，反映出公司在与中小股东沟通方面存在不足，治理透明度有待提升，可能影响部分投资者的信心。

　　核心观点：志特新材正处于“业绩持续高增、业务转型升级”的关键阶段，2023年亏损是行业周期底部的短期阵痛，2024年扭亏、2025年爆发式增长验证了公司的复苏逻辑，随着装配式建筑政策红利持续释放、海外市场不断拓展、创新业务逐步落地，公司长期增长逻辑清晰。

　　1. 核心业务（铝模+智能爬架）：随着装配式建筑推广力度加大，国内铝模需求持续释放，公司作为行业龙头，产能利用率将维持在较高水平。

　　同时，公司持续拓展海外市场，海外产能逐步落地，预计2026年海外营收将突破15亿元，进一步提升全球市场份额。

　　此外，公司向基建领域延伸的业务逐步见效，将进一步丰富营收来源，降低行业周期影响。

　　2. 创新业务（新材料）：“量子+AI”新材料业务尚处于培育期，短期内难以贡献大规模利润，但长期来看，超级隔热材料等产品有望切入高端新材料市场，打开新的增长空间。

　　公司技术研发实力较强，若能实现技术突破和规模化生产，将推动公司估值实现跃升。

　　根据公司股权激励计划，2024—2026年净利润目标分别为0.8亿元、2亿元、3亿元，境外营收目标不低于5亿元、10亿元、15亿元，复合增长率超73%。

　　结合2025年业绩预告（归母净利润1.6-2.0亿元），机构普遍对公司未来增长持乐观态度，预计2026年公司归母净利润将达到3亿元以上，2027年有望实现进一步突破，盈利质量持续优化。

　　志特新材是一只典型的“周期复苏+成长”股，2023年的亏损主要源于行业周期低谷、铝价波动的双重压力，而2024-2025年的业绩爆发，验证了公司的抗风险能力和增长潜力。

　　如果是短线客，需关注装配式建筑政策利好、海外订单落地等消息带来的脉冲式上涨机会，同时警惕房地产行业波动、铝价上涨带来的回调风险；

　　一旦创新业务实现实质性突破，志特新材将不再只是一个“周期股”，而是一个披着建筑新材外衣的“科技成长股”，长期投资价值将得到显著提升。

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